越南2026上半年经济韧性與挑戰并存：通膨壓力與貿易逆差下的政策因應

引言

2026年6月23日發布的評估報告指出，越南經濟在經歷年初的強勁開局後，正面臨全球背景日益複雜所帶來的考驗。儘管通膨壓力上升、貿易格局變化以及地緣政治風險加劇，越南的經濟基本面仍支撐著穩步增長。渣打銀行與財政部所屬戰略與政策經濟金融研究所的報告，共同勾勒出越南經濟在2026年上半年呈現的雙重面貌：一方面是復甦韌性，另一方面則是持續存在的結構性挑戰。

經濟增長放緩與通膨壓力升溫

渣打銀行的報告顯示，越南2026年上半年的經濟表現「既體現了韌性，也反映了持續存在的挑戰」。第一季GDP增長7.83%的佳績之後，第二季的通膨壓力明顯升溫，消費者物價指數預計同比超過5.0%，遠高於政府4.5%的目標。交通、食品、住房及建築材料價格的上漲，成為推動通膨的主要因子。渣打銀行預測，政策利率將在2026年剩餘時間內維持4.5%不變，以應對持續的通膨勢頭。

與此同時，6月的宏觀經濟指標可能顯示經濟活動放緩。零售額增長預計從5月的11.8%放緩至8.2%，出口增長從18%降至16.2%，工業生產增長則從8.8%下滑至5.2%。這些數字反映出全球需求疲弱與成本壓力對越南製造業的影響。

貿易逆差擴大與企業重組挑戰

報告中最引人關注的，是貿易逆差的急劇擴大。2026年前五個月，越南貿易逆差已達130億美元，而去年同期為順差50億美元。前四個月逆差為71.1億美元，主要因生產用機械與零組件進口增加所致。全球能源價格波動使石油進口額飆升105.5%，進一步推升匯率壓力與生產成本。

戰略與政策經濟金融研究所的報告更點出深層結構問題：越南依賴從中國進口原材料再出口到美國的增長模式，使經濟日益易受地緣政治干擾。商業環境正經歷重大洗牌，前四個月新成立及重新活躍的企業數量同比增長50.7%達11.94萬家，但退出市場的企業數量幾乎翻倍。小型、財務脆弱及高度依賴杠杆的企業，正承受最大壓力。

政策展望與綜合改革建議

渣打銀行越南與泰國高級經濟學家蒂姆·利拉哈潘表示：「儘管部分指標放緩，越南經濟有望在穩步增長中應對這些逆風。」然而，要實現今年剩餘季度兩位數的增長，報告強調需要實施一套綜合創新措施，涵蓋宏觀經濟管理、體制改革與企業競爭力提升。

首先，保持宏觀經濟穩定必須是首要任務。政府需密切協調靈活的貨幣政策與有針對性的擴張性財政措施，使通膨率維持在目標附近，同時應對匯率壓力與不斷擴大的貿易逆差。對石油產品及生產投入品實施更靈活的稅費調整，有助於緩解成本推動型通膨。

其次，恢復企業健康至關重要。中小企業目前壓力最大，稅收延期、減免土地租金及擴大優惠貸款計劃等措施需更有效實施，以幫助企業克服現金流限制與高融資成本。加速體制改革、簡化行政程序及推動數位轉型，也是降低合規成本、提高生產率的關鍵。

結論

從長期來看，越南需要優先發展高科技產業、半導體及人工智能，以提升海外融資品質。加快公共投資撥付，特別是物流與能源基礎設施項目，同時提升人力資本，將是充分利用新一代外國投資的決定性因素。在投資驅動增長的同時，刺激國內消費也應優先考慮，以創造更平衡的增長模式。最後，在地緣政治風險與全球市場波動加劇的背景下，越南應繼續實現出口市場多元化、充分利用自由貿易協定，並積極制定應急預案，以增強經濟的韌性與自力更生能力。2026年上半年的挑戰，既是警鐘，也是推動改革深化的重要契機。